黑色系商品期货集体拉涨，新一轮涨势启动

“4月份的首个交易日开盘，大宗商品盘面走势分化明显，工业品的走势明显强于农产品，这主要是受制造业PMI数据向好，带给工业品的红利提振，农产品板块却由于中美贸易谈判的进一步向好发展，预期供应压力增大，国内需求情况不佳的背景下，走势普遍偏弱。”格林大华期货农产品研究员刘锦说。

光大期货煤焦研究员王心彤告诉期货日报记者，周一黑色系商品期货集体拉涨，是受多方利好影响。宏观方面，中美贸易谈判或带来利好，上周末PMI数据好于预期，中国3月官方制造业PMI50.50，高于预期的49.60，较前值的49.20回升，创5个月新高。市场情绪较好，有降准预期。同时产业方面也有政策影响，螺纹方面，工业和信息化部原材料司巡视员吕桂新近日表示，工信部将重点检查钢铁产能置换。

“今年以来，伴随国内需求的回升，尽管工业生产增长放缓，但国内工业品价格环比降幅明显收窄，显示出2018年四季度以来工业品价格供给端压力逐步释放，而随着国内供求的双双改善，工业品价格涨势或将延续。”一德期货研究院宏观经济分析师寇宁说。

值得注意的是，周一商品期货铁矿石领涨其他黑色系商品期货，在于铁矿石的供应问题不断。“预计vale有大概5000万到7500万吨铁矿石供给减量，巴西铁矿石供给减量或在4月初出现。同时本周一有消息称，新一轮飓风可能在本周末席卷澳大利亚北部，力拓表示，目前预计皮尔巴拉铁矿石2019年的出货量将处于此前3.38亿到3.5亿吨的预估区间低端。因此铁矿石近月合约盘面偏强。”王心彤说。

据悉，成材价格向下的驱动需关注两点，一是需求持续环比下行，二是产量因为取暖季环保结束产量明显回升。从第一点来看，周度推演的螺纹需求的确已经开始环比下行，但需求环比下行力度还没有很强，从绝对量来看，还是在高位，如果产量没有增加的空间，那么钢材价格是没有向下的驱动的，直到需求掉落到平衡点以下，平衡点可参考2018年10至11月份的情况，即产量在342万到343万吨/周，需求在353万到356万吨/周。当下螺纹产量在339万吨/周，已差不多接近去年10至11月产量，向下驱动需要看到螺纹周度需求降至350万吨/周或以下。从第二点来看，如果高炉产能利用率大幅恢复，带来生铁产量的明显增加，按统计局产量日均至少5万吨/周的生铁产量恢复来推演，4月份库存降幅明显放缓，4月底5月初，粗钢库存或止跌回升。这是第二种向下驱动。